Le dollar a été une fois de plus très volatile au cours des dernières semaines, les investisseurs penchant successivement pour une anticipation de chiffres en amélioration pour le chômage américain puis pour une nouvelle déception une fois ces chiffres rendus publics.

Pour les ?traders?, il y a probablement de bonnes affaires à réaliser à l?approche des indicateurs d?emplois. En effet, il semblerait que les marchés ne se rendent pas compte que les liens traditionnels entre reprise économique et baisse du chômage n?existent plus.

Cette corrélation a été supprimée en marge du développement des nouvelles technologies, qui ont décuplé les gains de productivité. Au cours des dix dernières années, les gains de productivité ont été aux Etats-Unis de l?ordre de 70 %, la croissance de la production de 50 % et, inéluctablement, le nombre d?emplois productifs a diminué.

Ces deux dernières années, les investissements productifs se sont effectués en Chine, en Inde et dans les pays qui gravitent dans cette région. Il est tout à fait logique que la croissance du nombre d?emplois ait lieu dans ces pays et non aux Etats-Unis.

Faut-il cesser d?investir en Asie ou d?acheter des produits asiatiques, comme le préconisent ouvertement certains politiciens aveugles américains ? Aveugles parce que, comme le montre une étude récente publiée par McKinsey, pour $1 d?investissements hors des Etats-Unis, ce pays reçoit en moyenne $1.13 en retour. De plus, les pays qui accueillent ces investissements bénéficient de $0.33 additionnels, soit une valeur ajoutée totale de $0.46.

La patience n?est pas aussi le point fort des hommes politiques, car l?emploi américain finira par bénéficier des investissements industriels en Chine ou dans les sociétés de services en Inde : lorsque les 3 milliards d?asiatiques de cette région auront un pouvoir d?achat qui leur permettra de consommer ?à l?américaine?, en important donc de ce pays, grâce aux publicités relayées par les chaînes satellitaires.

La réalité des marchés devrait donc être la suivante : les chances d?amélioration du taux de chômage aux Etats-Unis sont quasi-inexistantes à court terme et sont, surtout, indépendantes de la bonne santé de l?économie.

Les investissements globaux sont par contre une excellente chose pour le pouvoir d?achat moyen au niveau mondial : en Chine, le nombre de personnes vivant avec moins de $1 par jour a diminué de moitié au cours des dix dernières années.

Le suivi des statistiques du chômage américain sont donc peu significatives à court terme : il est plus important de suivre les évolutions des taux de croissance et d?inflation. Ce sont ces taux qui vont influencer les marchés financiers sur un horizon de plus de trois mois.

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