Un calme qui ouvre la voie aux interprétations. Le marché de change affiche la stabilité ces derniers temps. Les cambistes et les opérateurs s’interrogent sur la direction que prendra le taux de change de la monnaie locale dans les semaines à venir : la roupie s’appréciera-t-elle ou va-t-elle céder du terrain face aux principales devises ? Le maintien d’une roupie relativement forte est toutefois plus probable pour calmer l’inflation qui est élevée.

“Le marché peut aller dans un sens ou dans l’autre. Il n’y a pas de gros mouvements sur le marché ces derniers temps qui puisse en donner une indication”, commente un trésorier de banque. Entre fin mars à ce jour, la roupie (selon le taux indicatif de la Banque de Maurice) a gagné Rs 1,09 face au dollar, (Rs 32,92 contre Rs 31,83), Rs 1,18 face à l’euro (Rs 43,93 contre Rs 42,75) et Rs 1,05 face à la livre sterling (Rs 64,73 contre Rs 63,68).

Depuis le début de l’année, le taux de change de la roupie remonte la pente après une longue période de dégringolade durant les trois derniers mois de 2006.

La pénurie de devises dans le circuit a laissé la place à un excès de liquidités. La Banque centrale a dû intervenir à plusieurs reprises ces derniers mois pour éponger le surplus de monnaies étrangères sur le marché interbancaire afin d’atténuer l’appréciation de la roupie. Une roupie trop forte fera du mal aux entreprises exportatrices qui verront leurs recettes en roupies diminuer.

<B>Freiner la consommation</B>

Les autorités monétaires ont racheté $188,8 millions durant les mois de mars et d’avril auprès des fournisseurs de devises. Ces opérations ne laissent toutefois aucune indication sur le mouvement futur du taux de change, explique un cambiste. “Il y a peut-être eu des transactions privées entre des banques et la Banque centrale. Le marché dans son ensemble n’a pas été très au fait de ces opérations de rachat.”

Toujours est-il que l’option d’une politique monétaire resserrée est quelque peu privilégiée par le marché en raison des pressions inflationnistes qui persistent dans l’économie.

Le taux d’inflation pour l’année financière 2006-07 est estimé à 9,5 %, soit le niveau le plus élevé en 17 ans .

Une politique de monetary tightening se traduit par une hausse des taux d’intérêt pour freiner la consommation. Elle peut également apporter un peu de lustre à la monnaie locale en rehaussant l’attrait de celle-ci aux yeux des investisseurs étrangers. “Une hausse du reporate (le taux d’intérêt directeur) peut attirer les investisseurs étrangers vers les bons de Trésor locaux. Les capitaux étrangers viennent alimenter le marché de devises et réconfortent le taux de change de la roupie en conséquence”, affirme un analyste.

D’autre part, des taux de rémunération élevés sur les actifs en roupies devraient également encourager les sociétés et les particuliers à convertir les monnaies étrangères à leur disposition en roupies. Le marché de change bénéficie ainsi d’un flux non négligeable de liquidités qui à son tour soutiendra la remontée de la roupie.

Le taux de change favorable de la monnaie locale offre des meilleures perspectives de croissance de l’économie pour se raffermir. La roupie peut compter sur un flux croissant de capitaux extérieurs à la fois sous forme d’investissements directs et de placements dans les bons du trésor et dans les valeurs boursières.