Ce n?est pas encore le beau temps, mais les perturbations s?atténuent. Le marché des changes se stabilise depuis le début de l?année. La roupie retrouve peu à peu du tonus grâce à une conjoncture de facteurs, dont une anticipation de reprise économique.

Des signes visibles sont là. L?euro s?échange à Rs 44,15 (taux indicatif de la Banque de Maurice vendredi dernier) contre Rs 45,66 en début d?année. La livre sterling se vend à Rs 66,77, contre Rs 67,34 en début de janvier. Même s?il s?apprécie toujours vis-à-vis de la roupie, le rythme du dollar américain s?est beaucoup ralenti (de Rs 33,43 à Rs 33,62 durant la période en question).

Le marché des changes a été marqué par une importante pénurie de monnaies étrangères l?année dernière. Ce manque de liquidités a mis beaucoup de pression sur la roupie qui n?a cessé de perdre du terrain face aux principales monnaies.

Outre des facteurs structurels, dont le déficit de la balance extérieure, la roupie a aussi subi les effets d?une spéculation. Beaucoup de détenteurs de devises misaient sur une dépréciation continue de la roupie, et ne revendaient pas leurs devises sur le marché. Ce phénomène a accéléré la chute de la monnaie nationale.

Les sentiments aujourd?hui ne sont plus les mêmes. Les spéculateurs ont moins de motivation pour jouer contre la roupie. L?économie montre des signes de reprise. Le Bureau central des statistiques prévoit une croissance économique de 5,5 % en 2007 (contre 4,7 % l?an dernier). L?investissement étranger devrait s?accélérer et la balance extérieure va profiter de la détente sur les cours pétroliers mondiaux.

Injection de dollars

?Beaucoup d?investissements étrangers sont prévus dans l?hôtellerie et dans les projets Integrated Resorts Scheme. Il y aura des rentrées de devises plus importantes dans le pays. Les détenteurs de monnaies étrangères auront tendance à revendre leurs devises car la roupie va s?apprécier?, explique un observateur.

Mais il n?y a pas que les capitaux privés. Le marché s?attend aussi à des flux de fonds provenant des institutions multilatérales de développement et d?autres agences destinées aux différents programmes de réformes économiques.

Il y a aussi plus d?interventions de la Banque de Maurice sur le marché des changes. ?Les injections de dollars dans le circuit sont plus importantes et plus fréquentes que durant ces derniers mois?, dit un cambiste. Il y a aujourd?hui une plus grande concertation entre la Banque centrale et les revendeurs de devises.

?Il existe une volonté politique pour stabiliser la roupie. Les spéculateurs institutionnels et individuels commencent à vendre leurs devises. Cela va faire boule-de-neige. D?ici la fin de l?année, il y aura un excédent de devises sur le marché?, prévoit Eric Ng, directeur du cabinet Pluriconseil.

La hausse du taux de rendement sur les dépôts et sur les bons du Trésor joue aussi en faveur de la roupie. Ces opportunités améliorent l?attrait des actifs en roupies et freinent l?exode des devises vers l?étranger. ?Le différentiel entre les taux d?intérêt joue également un grand rôle. La Réserve fédérale américaine a arrêté de rehausser le taux d?intérêt?, indique Eric Ng.

Un ensemble de facteurs a contribué à décongestionner le marché des changes. Des observateurs indiquent que certaines banques commerciales revendent même des devises en dessous du taux indicatif. A titre d?exemple, en temps de pénurie, le dollar se vendait jusqu?à Rs 2 plus cher que le taux affiché.

L?appréciation de la monnaie locale profite aux consommateurs car les importations coûtent moins cher. Néanmoins, ses effets sur le niveau général des prix ne sont pas pour l?immédiat. Les prix ont beaucoup dérapé l?année dernière (le taux d?inflation pour 2006 est de 8,9 %).

L?impact inflationniste perdurera pendant encore quelques mois. Les observateurs anticipent un taux d?inflation de 10 % en juin. Le niveau général des prix amorcera un mouvement à la baisse dans la seconde moitié de l?année (le taux d?inflation pour 2007 tournera autour de 6,5 %, selon les premières estimations).