Clara Furse, la présidente de la London Stock Exchange (LSE), a éconduit, avec succès, une demi-douzaine de soupirants ces quatre dernières années ? tous manifestaient leur intérêt pour la place londonienne. Elle doit maintenant batailler contre de nouveaux prétendants, des prédateurs prêts à grignoter le LSE plutôt qu?à l?engloutir.

Chi-X, la première plate-forme paneuropéenne de négociations multilatérales directes de valeurs en Bourse ? la Japonaise Nomura Holdings ? a ainsi pris 10 % dans le système de trading FTSE 100. Turquoise, une autre plate-forme de transactions créée par un groupe de banques, doit être lancée cette année.

Mme Furse regarde ces compétiteurs de haut, suggérant même qu?ils bénéficieront au LSE.

Mais les annonces faites par le LSE, jeudi dernier, n?ont pas indiqué qu?il avait un plan de jeu solide pour cette nouvelle compétition. Confronté à un déclin des cotations, à une pression plus grande sur les prix et à une crainte sur une baisse des volumes, le titre LSE a cédé 48,51 % depuis le 1er janvier en dépit d?un bond de 59 % du profit annuel net. En comparaison, les actions NYSE-Euronext et Deutsche Börse n?ont lâché «que» 25 % en 2008. Mme Furse pourrait donc être forcée d?ouvrir une nouvelle ligne dans sa défense et contre ses propres actionnaires ? les deux tiers font bloc derrière les investisseurs du Qatar et d?Italie, rendant la perspective d?une nouvelle OPA improbable pour l?instant. Des actionnaires qui ne peuvent reprocher à Mme Furse d?être restée les bras croisés. Elle a investi dans la technologie, acquis la Bourse italienne et mis en place une co-entreprise sur les petites valeurs avec Tokyo. Mais elle doit faire plus pour ne pas perdre leur soutien. Le fonds d?investissement qatari a ainsi perdu un tiers de la valeur de son placement.

Cela fait du LSE un fruit mûr. Le Nasdaq, la Bourse électronique américaine, et OMX, l?opérateur scandinave, avaient réduit de plus de 30 % leurs frais d?exploitation dans les années précédant leur fusion en 2007. Le LSE pourrait s?engager dans une stratégie similaire et chercher un partenaire solide en Asie.

Mme Furse devrait prendre l?initiative avant que quelqu?un d?autre le fasse. Parfois, l?attaque est la meilleure forme de défense.

Jeffrey GOLDFARB

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