Après trois mois écoulés en 2004, le Semdex est à +10%, après +38% en 2003. Le marché local des actions va-t-il continuer à progresser de cette façon? Rien n?est moins sûr car, suite aux résultats récemment publiés, les deux facteurs qui font évoluer les marchés indiquent des signaux contraires.

Le premier de ces deux facteurs est la liquidité : celle-ci est toujours présente, suite à la baisse de 0.25% du taux lombard ayant eu lieu au premier trimestre. Le taux à l?épargne est à un niveau historiquement très bas, ce qui favorise les décisions d?investissements en faveur des actions, dont les rendements sont en majorité supérieurs au taux d?épargne.

La Bourse est aussi aidée par la faible quantité d?offres de produits financiers : hormis quelques ?SICAV? et quelques produits d?assurances, le public a très peu de choix qui s?offre à lui pour investir.

Les devises ne sont pas non plus une alternative actuellement rémunératrice, non seulement parce que les taux d?intérêt offerts sont très bas (quasi-nuls pour le dollar) mais aussi parce que la roupie mauricienne a elle-même une performance supérieure, sur les six derniers mois, aux principales devises internationales, livre sterling exceptée.

Le second facteur d?évolution des marchés actions est la croissance des profits des compagnies cotées. Hormis les compagnies d?investissement, qui ont bénéficié de la hausse de la Bourse en 2003, les autres secteurs soit progressent faiblement soit sont en baisse, parfois importante.

Deux secteurs, banques- assurances et hôtellerie, enregistrent au mieux de modestes progressions ou une certaine stabilité. Ce sont les deux principaux pôles de croissance de l?économie mauricienne. On dénote toutefois dans ces deux secteurs des progressions de profits qui ne sont plus ce qu?elles étaient dans les années 1990.

Dans le commerce, Happy World Foods et Harel Mallac semblent connaître de sérieux problèmes et les raisons évoquées sont quasi-similaires à celles de l?industrie. Les commentaires faisant état d?un optimisme mesuré, nous serions surpris de constater une nette amélioration des chiffres qui seront publiés dans six mois.

Dans ces conditions, tant que la Bourse sera soutenue par des taux d?intérêt bas, elle devrait continuer à progresser mais, en cas de hausse des taux d?intérêt, la tendance risquerait de s?inverser.

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