Par Akilesh ROOPUN

La décision du ?Monetary Policy Committee? (MPC) sur les ?Repo Rate? inaugure une nouvelle pratique monétaire. Le marché se réjouit de l?approche scientifique adoptée par le comité et de la volonté de la Banque centrale de jouer la carte de la transparence.

La Banque centrale à travers le MPC est chargée d??uvrer en faveur de la stabilité des prix. Le gouvernement a lui un objectif de réabsorber le chômage dans les prochains quatre ans. Ces deux objectifs peuvent entrer en conflit du moins dans le court terme.

D?abord, une hausse des taux d?intérêt à l?emprunt peut freiner l?investissement et conséquemment l?activité économique. Des projets a priori viables peuvent devenir financièrement peu intéressants avec une hausse dans le loyer de l?argent.

Deuxièmement, une roupie forte peut nuire aux industries d?exportation. Une augmentation du taux à l?épargne rehausse l?attrait de la monnaie locale auprès des investisseurs car les dépôts en roupies offrent une meilleure rémunération.

Une monnaie forte résiste à l?inflation importée dans une certaine mesure et aide à contenir la hausse généralisée des prix. L?efficacité de la politique monétaire a néanmoins ses limites. L?ironie a voulu que la décision de rehausser le taux pour combattre l?inflation a pris effet le même jour où l?essence a augmenté de 20 %. Les mesures sur le taux d?intérêt et sur celui du change peuvent au mieux atténuer une hausse des produits importés.

Ni la Banque centrale, ni les pouvoirs politiques n?ont les moyens de contrôler les prix. Dans cette optique, il n?est pas très prudent de brandir le ?Competition Bill? comme une panacée face à l?inflation élevée. Faire baisser les prix n?est pas une option dans une économie qui se veut libérale. Il faut plutôt songer à augmenter le pouvoir d?achat de la population. Cela se traduit par une expansion rapide et soutenue du produit national. Il faut accélérer les réformes structurelles de l?économie afin d?encourager le business et la création de nouveaux jobs rémunérateurs.

En même temps, il faut s?assurer que les fruits du développement soient mieux partagés. L?augmentation des revenus par tête d?habitant doit être répercutée assez rapidement sur les salaires. Cela permettra de briser la spirale des prix et des salaires qui fait que les hausses salariales sont trop axées autour d?un souci de rattraper la perte de pouvoir d?achat.