Après avoir vécu une pénurie de devises durant la deuxième moitié de 2006, le circuit forex doit aujourd?hui gérer un surplus de liquidités. La Banque centrale est appelée à la rescousse pour éponger les excès de monnaies étrangères auprès des cambistes et des banques commerciales.

Les banques commerciales ont vendu des devises à la Banque centrale pour un montant de$ 207 millions (environ Rs 6,9 milliards) durant les deux derniers mois. D?autre part, les investisseurs étrangers ont acheté des bons du Trésor à court et à moyen termes pour un montant avoisinant les $ 75 millions.

Le nouveau gouverneur de la Banque de Maurice, Rundheersing Bheenick, interprète ces développements comme un signe de confiance dans l?économie. Il en a fait état lors de son allocution à l?occasion de l?inauguration d?une succursale de la Banque des Mascareignes à Quatre-Bornes, mercredi dernier.

L?autorité monétaire mise sur une remontée continue de la roupie face aux principales devises dans les semaines et les mois à venir. Les analystes et les opérateurs de change sont, en majorité, du même avis.

Le prochain baromètre mensuel de PluriConseil-l?express sur l?état de l?économie, qui sera publié mercredi prochain, indique que 87 % des observateurs interrogés (une trentaine d?analystes et opérateurs financiers participent au sondage) anticipent une appréciation de la roupie vis-à-vis du dollar dans les trois prochains mois.

?Bank rate? à la baisse

Les interviewés estiment, pour 70 %, que la monnaie locale va continuer à s?affermir par rapport à l?euro tandis que 74 % le pensent par rapport à la livre sterling. Ces prévisions devraient se traduire par les taux de change (au taux indicatif) suivants à la fin de juillet : Rs 32,60 le dollar (contre Rs 32,82 actuellement), Rs 43,49 l?euro (contre Rs 44 actuellement) et Rs 64,09 la livre sterling (contre Rs 64,73 actuellement).

Ce mouvement de détente de la monnaie nationale enlève graduellement la pression sur le marché monétaire. Voyant que la roupie s?apprécie et qu?il n?y a pas lieu de maintenir une rémunération élevée sur les bons du Trésor pour attirer les investisseurs vers les actifs en roupie, la Banque centrale desserre les taux.

C?est ainsi que le rendement sur les bons du Trésor suit une tendance à la baisse ces temps-ci. Le bank rate (qui est la moyenne pondérée du rendement sur les dettes du gouvernement à maturité de 91, 182 jours et 364 jours) se chiffre aujourd?hui à 11,41 % contre 13 % au début de l?année.

Ce processus de réajustement est bénéfique à l?économie. ?La baisse du taux de rémunération sur les bons du Trésor est un signe de soulagement de l?endettement public dans le sens que l?Etat peut financer son déficit à un coût réduit. Elle indique aussi que le marché anticipe une baisse de l?inflation dans les mois à venir?, explique Eric Ng, directeur de PluriConseil.

Les autres papiers du gouvernement profitent aussi de cette détente. Plus de la moitié des observateurs, sollicités dans le cadre du baromètre de PluriConseil-l?express, s?attendent à une baisse prochaine de 25 points de base sur les government bonds à maturité de cinq ans. L?activité économique profite de ce desserrement car un retour élevé sur les dettes du gouvernement désavantage le crédit aux entreprises et aux ménages; les banques y voyant un placement plus attrayant.