In an interview in Le Mauricien of 26 November, the Chairman of SBM Holdings Ltd accuses us of “une analyse malveillante des résultats de la SBM cette année”.

It is his opinion. And as such he is entitled to it.

We do not agree, of course. Let us see what he says. “… une analyse malveillante des résultats de la SBM cette année et qui soutient que ces résultats ne peuvent être comparés à ceux de 2014 et 2015 mais à ceux de 2013. Il faut préciser que les résultats de 2014 et de 2015 ont été plombés par des ‘impairment losses’ dues aux problèmes rencontrés par un conglomérat ainsi qu’à des dépenses non inscrites dans notre bilan ‘Profit & Loss’ et attribuables au projet informatique.”

The Chairman recognises that the results of 2014 and 2015 have been adversely affected by impairment losses and the write-off of amounts, which had been incorrectly capitalised.

But why does the Board, in its comments on the operating results, insist on comparing the 2016 profit after impairment losses and tax with those of 2015 as restated and conclude with “representing an increase of over 75%”?

Why not compare the 2016 profit before impairment losses (Rs 3,050.37 M) with those of 2015 (Rs 2,915.76 M) – an increase of 4.6%?

“Même si l’on doit comparer les résultats de 2016 à ceux de 2013, il y a lieu de les relativiser. On doit considérer que les revenus de 2013 ont été artificiellement relevés par un ‘one off sale’ de nos investissements dans Visa et MasterCard et que les dépenses pour la même année ont été allégées par la non-comptabilisation des dépenses dans la plateforme informatique.”

The profit from the sale of the investments in Visa and MasterCard was recognised in the three months to December 2013 and does not have any impact on the comparisons of the results for the three months to March, six months to June and nine months to September 2016 with those of the same period for 2013.

“Analyse malveillante” or not? Make up your own mind.