Lorsque les comptes de l?Etat affichent des déficits, celui-ci doit s?endetter afin de pouvoir honorer ses besoins de financement. La dette publique est un des principaux indicateurs macroéconomiques. L?endettement de l?Etat a des implications à la fois sur le budget et sur la politique monétaire.

Très souvent les taxes et les autres revenus non fiscaux ne suffisent pas pour équilibrer les caisses. L?année dernière (2004-05), le gouvernement s?est retrouvé avec un trou de Rs 9 milliards qu?il doit combler avec des emprunts.

Divers instruments sont à la disposition des autorités fiscales pour lever des fonds sur le marché des capitaux. Le gouvernement mauricien emprunte essentiellement dans le circuit domestique à travers l?émission d?obligations à échéances différentes (court, moyen et long termes).

Les bons du Trésor sont les instruments à court terme (ils ont des maturités allant jusqu?à une année au maximum) les plus utilisés à Maurice. Les Government Stocks, les Five-Year Government of Mauritius Bonds, les Treasury Notes et les Mauritius Development Loan Stocks font eux partie de la panoplie des obligations à moyen et long termes.

Celles-ci représentent 40 % des dettes levées sur le marché de capitaux en 2004-05. Les bons du Trésor ont contribué au reste. Le gouvernement peut aussi emprunter auprès de la Banque de Maurice qui, en principe, fait fonction de créancier de l?Etat.

Une bonne gestion de la dette permet au gouvernement d?optimiser ses charges financières. La structure des dettes doit correspondre au profil des dépenses: les obligations à maturité courte pour financer les dépenses courantes et les dettes à échéance longue pour soutenir les projets de développement. Toute inadéquation à ce niveau peut déstabiliser le budget de l?Etat. Tout comme une entreprise qui finance un projet d?expansion avec des fonds de roulement.

Le gouvernement emprunte aussi à l?étranger, notamment auprès des institutions internationales et d?autres pays. Le composant externe de nos dettes (qui inclut aussi les investissements étrangers dans les bons du Trésor locaux) représente moins de 10 % de nos endettements globaux.

Mais les dettes n?apportent pas une solution durable au problème de budget déficitaire. Un niveau d?endettement trop élevé par rapport aux recettes fiscales peut, en fait, ajouter aux déficits.

Le niveau de la dette à Maurice a atteint des seuils inquiétants. Depuis plusieurs années déjà, les revenus ne parviennent pas à payer la note des créanciers. Pour honorer nos engagements, nous sommes en train d?emprunter encore plus. Le piège de l?endettement est donc bien réel.

Selon les dernières estimations, le montant du service de la dette équivaut à presque un tiers des revenus de l?Etat pour l?année financière qui tire à sa fin. Le remboursement des créances mobilisera un quart des dépenses courantes du gouvernement.