Où s?arrêtera la débâcle provoquée par la crise financière ? Après avoir mis à terre les plus grandes banques d?affaires internationales, gelée des pans entiers du marché du crédit, disloqué l?équilibre du système financier mondial, certains pays sont menacés de faillite. Ils sont de plus en plus nombreux à faire appel au Fonds monétaire international (FMI).

Depuis mardi, l?Islande en quasi-faillite se bat pour obtenir l?aide du FMI. Mercredi, l?Argentine a décidé de nationaliser ses fonds de pension. La Bourse de Buenos Aires a plongé de 56%. Au Pakistan, la roupie a perdu 25 % depuis janvier et la Bourse de Karachi 35 %. Ses réserves en devises sont pour six semaines. L?Ukraine négocie auprès du FMI un prêt de $ 14 milliard.

Comment en est-on arrivé là ? La plupart de ces Etats, n?ont pas, ou peu, investi dans les fameux subprimes à l?origine des turbulences mais ils sont emportés par les développements de la crise. Tétanisés par la crainte d?une récession mondiale, les grands investisseurs internationaux rapatrient leurs avoirs pour les mettre en lieu sûr. Ces sorties de capitaux, brutales, affaiblissent les banques et les monnaies locales..

Pour les pays les plus fragiles la situation devient explosive. Pour se renflouer, les gouvernements doivent émettre des titres de dettes sur le marché. Mais les acheteurs ne se pressent pas, considérant les obligations de pays émergents comme des «junk bonds», des obligations pourries. Les pays les moins endettés, qui ont accumulé grâce à leurs exportations leur manne pétrolière ou leurs ressources en matières premières ont assez de réserves pour tenir quelques années. Ceux qui se sont endettés en monnaie locale comme l?Argentine peuvent «faire marcher la planche à billet» pour se financer.

Mais les autres n?ont d?autres choix que d?appeler à l?aide internationale. Le FMI dispose d?une enveloppe de 200 milliards de dollars. Mais certains redoutent que cela ne suffise pas. La crise n?est pas finie et la liste des pays en danger risque de s?allonger.