La Banque de Maurice a pris l?importante décision de réduire, hier dans la soirée, son taux d?intérêt directeur (le Repo Rate) de 50 points de base. Cette décision a été prise dans un environnement caractérisé par une forte inflation - même si cette dernière reflète surtout le renchérissement des prix au plan international - et la forte appréciation de la roupie par rapport à certaines devises.

Ce taux passe ainsi de 9 % à 8,5 %. Cette nouvelle baisse, la deuxième au cours de cette année, survient après la baisse du taux directeur de la Banque centrale de 25 points de base le février dernier.

Plusieurs analystes la voyaient venir. Déjà, quelques jours plus tôt, la baisse du bank rate qui est passée, lui, de 10,10 % à 7,7 %, était un fort signal de la diminution du Repo Rate. Le contexte international a été la principale raison qui avait motivé la baisse de 25 points de base du taux d?intérêt directeur de l?institution monétaire nationale, intervenue en début d?année. En effet, quelques semaines auparavant, le taux d?intérêt directeur de la Réserve fédérale des Etats-Unis (FED) venait d?être revu de façon substantielle à la baisse. La Bank of Mauritius (BOM) a donc suivi le pas, dans le souci de réduire le différentiel sur les taux d?intérêt. Elle craignait qu?un trop grand écart entre les taux d?intérêt ne crée une situation qui inciterait les entreprises mauriciennes à effectuer leurs emprunts en dollars plutôt qu?en roupies. La conséquence évidente serait le surplus de liquidités en monnaie locale, sous lequel crouleraient les banques.

Le taux d?intérêt de la FED a depuis connu d?autres réductions. La Banque de Maurice, fidèle au principe de réduction de l?écart des taux d?intérêt, a pris la décision de ramener son taux directeur à 8,5 %.

Expliquant la décision de la BOM, Eric Ng Ping Cheung, économiste, directeur du cabinet Pluriconseil explique : «Les banques commerciales auraient baissé le taux d?intérêt à l?épargne, même en l?absence de la décision de la BOM de baisser son taux directeur comme elle vient de le faire. Le taux d?intérêt à l?épargne s?étant retrouvé à un niveau supérieur à celui des taux de rendement des bons du Trésor, les banques commerciales rechignaient à souscrire à ces derniers. Je crois que la BOM a finalement choisi de suivre le marché.» «La forte appréciation de la roupie est aussi une autre raison de cette baisse», a-t-il ajouté.

<B>Dérapage du marché monétaire</B>

Mais cette décision d?une nouvelle baisse du taux d?intérêt directeur ne semble pas se préoccuper de l?inflation qui paralyse le pays depuis des mois. Au contraire. Eric Ng est formel. «Cette politique de la baisse du taux d?intérêt va certainement alimenter l?inflation. En encourageant une création monétaire, l?on s?expose à des risques de dérapage au niveau du marché monétaire. Je crains que la baisse de 50 points de base du taux d?intérêt directeur ne puisse pas résoudre le problème de liquidité qui sévit en ce moment», a encore expliqué Eric Ng.

Il estime aussi que cette baisse de taux ne pourra pas influencer la valeur de la monnaie locale. Pour lui, seule la loi de l?offre et de la demande déterminera la valeur de la roupie. «Si la demande de dollars est plus faible que l?offre, alors cette devise continuera de se déprécier au profit de la roupie.»

Mais en attendant, du côté des exportateurs, le sentiment de satisfaction est évident. Harold Mayer, Chief Executive Officer du groupe CIEL Textile, ne peut réprimer sa joie, même s?il estime qu?une baisse beaucoup plus substantielle répondrait mieux aux attentes des exportateurs de textile. «Une baisse du taux d?intérêt a toujours été notre grand souhait. Un faible taux d?intérêt relancerait les investissements sans lesquels le secteur textile ne peut se développer. Mais nous aurions souhaité une baisse plus conséquente du taux d?intérêt, de 100 points par exemple.»

Pour Surat Shiam, de SKC Surat & Co. Ltd, la baisse du taux d?intérêt est également bénéfique aux entreprises du secteur agricole. «De forts taux d?intérêts ralentissent la croissance des entreprises de notre secteur, car ils découragent toute initiative d?emprunt bancaire. Cette baisse nous incitera à faire face à nos besoins d?investissements», a déclaré Surat Shiam.